Was ist Asset-Tokenization?

Die Entstehung von Bitcoin eröffnete zahlreiche neue wirtschaftliche Möglichkeiten, und veränderte die Art und Weise, wie Investitionen und Vermögenswerte ausgegeben, verwaltet und abgewickelt werden. Die Technologie, die hinter der ersten Kryptowährung der Welt steht, die Blockchain-Technologie, ist eine Art von Distributed Ledger-Technologie, welche die Türen für viele weitere Investitionsmöglichkeiten öffnete.

Die besagte Blockchain-Technologie wird die Finanzlandschaft weiterhin grundlegend verändern und es ermöglichen, Vermögenswerte einfach in kleinere Einheiten zu zerlegen (Fractionalization), welche Eigentum an Assets repräsentieren, die Demokratisierung von Investitionen in illiquide Vermögenswerte fördern und fairere Märkte schaffen. Ob Kunst, Sammlerstücke, digitale Medien, Immobilien, Unternehmensanteile, Anleihen, Aktien oder auch carbon-footprints - all das kann auf einem dezentralen Ledger in Token umgewandelt werden. Das WEF (World Economic Forum) rechnet bis zum Jahr 2027 damit, dass bereits mehr als 10% des globalen BIPs tokenisiert ist.

"Token, auch bekannt als digitale Vermögenswerte, sind die Avatare von Werten im Internet der Werte. Wenn man einen Wert als einen Token darstellt - also in einer digitalen Form, welche auf einer Blockchain verwaltet wird -, verleiht man diesem Wert neue Fähigkeiten und Eigenschaften, darunter eine einzigartige Kombination aus Transparenz und Privatsphäre, kombiniert mit erstaunlicher Agilität und dezentraler Sicherheit."

Das führt unweigerlich zu den Fragen: Was ist eigentlich Asset-Tokenisierung? Wie funktioniert Asset-Tokenisierung im Detail? Welche weiteren Vorteile ergeben sich daraus? Und wird es wirklich unsere Zukunft bestimmen?

Asset-Tokenisierung: Eine Erklärung

Die Tokenisierung von Vermögenswerten ist der Prozess, bei dem ein Emittent (Herausgeber) digitale Token auf einem Distributed Ledger (öffentliches Kassenbuch, das jede Transaktion aufzeichnet) oder einer Blockchain erstellt, die entweder digitale oder physische Vermögenswerte darstellen und absichern. Die Blockchain garantiert, dass nach dem Kauf von Token, die einen Vermögenswert repräsentieren, keine einzelne Behörde Ihr Eigentum löschen oder ändern kann - Ihr Eigentum an diesem Vermögenswert bleibt völlig unveränderlich.

- Lassen Sie es uns an einem Beispiel veranschaulichen:

Nehmen wir an, Sie haben eine Immobilie im Wert von 1.000.000 Euro in New York City. Die Tokenisierung des Assets (der Immobilie) könnte das Eigentum an dieser Immobilie in 1.000.000 Token umwandeln, von denen jeder einen winzig kleinen Prozentsatz (0,0001 %) des Vermögenswertes repräsentiert. Ein weiteres Beispiel: Angenommen, Sie müssen sich jetzt 50.000 Euro von der Bank leihen; es wäre nicht sinnvoll, in diesem Fall Ihre Immobilie zu verkaufen, denn sie würde viel mehr Kapital beim Verkauf freisetzen, als sie benötigen. Trotzdem brauchen Sie jetzt die Liquidität. Anstatt die gesamte Immobilie zu veräußern, geben Sie Token auf einem Distributed Ledger oder einer Blockchain aus, was Ihnen ermöglicht, Ihre Anteile (Token) frei auf verschiedenen, internationalen Börsen zu verkaufen. Wenn jemand einen Token kauft, erwirbt er 0,0001 % des Eigentums an dem von Ihnen in Verkehr gebrachten Vermögenswert. logischerweise werden 1.000.000 Token benötigt, um der 100%-ige Eigentümer des Vermögenswertes (Immobilie) zu werden. Da Distributed-Ledger-Technologien nicht beeinflusst oder verändert werden können, kann niemand das Eigentum des Anlegers, der die Token oder in diesem Fall Anteile an einer Immobilie gekauft hat, löschen oder manipulieren.

Wenn wir uns genauer ansehen, wie Token aufgebaut sind, wird deutlich, dass es zwei Arten von Krypto-Token gibt: fungible und nicht-fungible Token. Was ist der Unterschied?

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Fungible Asset-Tokenization

Ein fungibler Vermögenswert hat zwei Hauptmerkmale:

• Er ist austauschbar: Jede Einheit des tokenisierten Vermögenswerts hat denselben Marktwert und dieselbe Gültigkeit - zum Beispiel Bitcoin: Alle Einheiten von 1 $BTC sind genau gleich. Es spielt keine Rolle, von wem ein $BTC gekauft wurde, da alle BTC-Einheiten die gleiche Funktionalität haben und Teil desselben Netzwerks sind. Sie können die Hälfte eines $BTC gegen die Hälfte eines $BTC einer anderen Person eintauschen und dabei sicher sein, dass Ihre $BTC-Hälfte denselben Wert hat, obwohl es die Hälfte eines anderen Coins ist.

• Teilbar: Eine fungibler Krypto-Token kann in so viele Dezimalstellen unterteilt werden, wie bei ihrer Ausgabe konfiguriert wurden. Jede Einheit hat den gleichen Wert und die gleiche Gültigkeit.

Nicht-fungible Asset-Tokenization

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Ein nicht-fungibler Token ist:

• Nicht austauschbar: NFTs können nicht durch Token desselben Typs ersetzt werden, da jeder Token einen einzigartigen Wert darstellt.

• Nicht teilbar: NFTs sind in der Regel nicht teilbar, obwohl F-NFTs Bruchteilseigentum an NFTs bieten, wie z. B. im Fall von teuren Kunstwerken, Sammlerstücken oder Gewerbeimmobilien.

• Einzigartig: Jeder Token unterscheidet sich von anderen Token desselben Typs und verfügt über einzigartige Informationen und Eigenschaften.

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Was kann tokenisiert werden?

Die Möglichkeiten im Bereich der Tokenisierung sind endlos, da die Tokenisierung sowohl Bruchteilseigentum als auch den Nachweis von Eigentum ermöglicht. Von traditionellen Vermögenswerten wie Risikokapitalfonds, Anleihen, Rohstoffen, Gold, Aktien, Kunst, Sammlerstücken und Immobilien bis hin zu exotischen Vermögenswerten wie Sportteams, Rennpferden, seltenen Kunstwerken und Prominenten nutzen Unternehmen weltweit die Blockchain-Technologie, um fast alles zu tokenisieren, was tokenisiert werden kann. Eine Unterteilung in diese vier Kategorieren macht jedoch am meisten Sinn:

Vermögenswert: Ein Vermögenswert ist jeder Wertgegenstand, der in bares Geld umgewandelt werden kann. Vermögenswerte können wiederum in zwei Klassen unterteilt werden: persönliche und geschäftliche Vermögenswerte. Persönliches Vermögen kann beispielsweise Bargeld und Immobilien umfassen. Zum Geschäftsvermögen gehören ausschließlich Vermögenswerte, die in der Bilanz ausgewiesen sind.

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Dienstleistungen: Ein Unternehmen kann Waren oder Dienstleistungen anbieten, um Geld zu verdienen. Anleger könnten Token verwenden, um die vom Anbieter bereitgestellten Waren oder Dienstleistungen zu erwerben.

Eigenkapital: Eigenkapital (Aktien) kann in Token umgewandelt werden; die Vermögenswerte bleiben jedoch in der digitalen Form von Sicherheits-Token, die online in einem Wallet gespeichert werden. Anleger können Aktien an einer Börse kaufen.

Fonds: Ein Investmentfonds ist eine Art von Vermögenswert, den Anleger in Token umwandeln können - diese Token repräsentieren den Anteil eines Anlegers am Fonds. Jeder Anleger erhält Token, die seinen Anteil an dem Fonds darstellen.

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Vorteile der Tokenisierung von Vermögenswerten

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Zweifellos ist die Möglichkeit, die Eintrittsbarrieren zu verringern und einen realen Vermögenswert in so viele Teile wie nötig zu zerlegen, welche die Form von Token annehmen und von jedem, überall und jederzeit erworben werden können, der größte aller Vorteile. Dies ist jedoch nicht der einzige. Lassen Sie uns daher rekapitulieren und näher erläutern, wie die Tokenisierung von Vermögenswerten unsere Wirtschaft und die Art, wie wir Transaktionen tätigen und in Assets investieren verändern kann:

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1. Die Tokenisierung von Vermögenswerten ermöglicht eine gesteigerte und generell höhere Liquidität im gesamten Wirtschaftskreislauf, indem sie die Aufteilung von Vermögenswerten ermöglicht und es erlaubt, nur Teile davon zu besitzen, was auch bedeutet, dass man in der Lage ist, selbstständig Aktionen mit diesen Anteilen (Token) durchzuführen. Dies wird grundsätzlich dadurch erreicht, indem Investitionsbarrieren abgebaut werden und somit ein breiterer Personenkreis in Vermögenswerte investieren kann. Auf traditionell eher illiquiden Märkten, z.B. für Immobilien, Kunst oder knappe und wertvolle Ressourcen, kann diese Technologie den Verkäufern helfen, leichter eine Gegenpartei beim Verkauf zu finden und damit eine Transaktion einfacher durchzuführen zu können, da es mehr mögliche Käufer gibt, mit denen sie interagieren können. Und auch für den Käufer ist es angenehmer, da dieser genau in der Höhe, in einen Vermögenswert investieren kann, wie es seine persönliche finanzielle Situation zulässt. Der Kreis der Investoren vergrößert sich nicht nur durch die Reduzierung der Eintrittsbarrieren, sondern auch die geografische Unabhängigkeit führt dazu, dass Investoren von überall auf der Welt und zu jeder Zeit an einem Vermögenswert partizipieren können.

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2. Die Tokenisierung von Vermögenswerten kann neue Geschäfts- und Sozialmodelle schaffen, wie z.B. die Teilhabe am Eigentum selbst oder an den dazugehörigen Rechten. Zum Beispiel können verschiedene Personen, die Token eines Hauses am Strand besitzen, nun entscheiden, wann ein Token-Besitzer A in dieses Haus gehen und dort wohnen kann. Dies stellt ein intelligentes Koordinationsmodell dar, da mehrere Personen dasselbe Haus bzw. die damit verbundenen Rechte besitzen und daher festlegen können, wann sie das Haus für sich selbst nutzen können oder einen Gewinn erzielen, wenn sie beschließen, das Haus zu Zeiten zu vermieten, in denen es kein Token-Besitzer nutzt, oder weil sie einfach beschlossen haben, dass es besser ist, einen Gewinn zu erzielen, indem sie das Haus kontinuierlich vermieten. Dieses Beispiel dient auch als Beispiel dafür, wie ein neues soziales Modell geschaffen wird, da ein und derselbe Vermögenswert von verschiedenen Personen geteilt wird (Fractionalization & Sharing), die außer dem Besitz von Token desselben Hauses keinerlei Verbindung zueinander haben könnten. Wir sind daran gewöhnt, etwas nur selbst zu besitzen, und wir müssen es in seiner Gesamtheit bezahlen. Anhand vonModellen wie Car-Sharing, welches immer beliebter in den vergangenen Jahren in Deutschland geworden ist, lässt sich dieser Trend bereits erkennen.

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3. Mit der Tokenisierung von Vermögenswerten wird eine geteilte Wirtschaft aufgebaut, in der wir nur einen Teil besitzen, aber dennoch die Vorteile genießen können, die der vollständige Besitz an Eigentum bieten kann - ohne auf die Möglichkeit, die Vermögenswerte zu nutzen oder Gewinne aus ihnen zu erzielen, zu verzichten.
Die Tokenisierung von Vermögenswerten ist nur mit der Blockchain-Technologie möglich, was bedeutet, dass eine von allen Teilnehmern gemeinsam genutzte Infrastruktur verwendet wird. Da sie dezentralisiert ist, d.h. ohne eine zentrale dritte Partei auskommt, werden die Transaktionskosten außerdem erheblich reduziert. Diese Dezentralisierung verbessert die Effizienz bei der Durchführung von Aktionen, da das Fehlen eines Vermittlers bedeutet, dass bei der Durchführung von Transaktionen Automatismen geschaffen werden können. Diese Transaktionen, die Stunden oder Tage in Anspruch nehmen könnten, können nun in Sekundenschnelle durchgeführt werden, wodurch die Märkte selbst durch die Reduktion der Zeitkosten optimiert und kostengünstiger werden.
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4. Ein weiterer wichtiger Vorteil der Blockchain als zugrundeliegende Technologie ist ihre standardmäßige Transparenz (Distributed & permissionless), da jeder zu jeder Zeit die in der Blockchain durchgeführten Transaktionen einsehen kann. Dabei ist zu unterscheiden, dass bei einer öffentlichen Blockchain die Identitäten der handelnden Akteure anonymisiert werden, während dies bei einer privaten Blockchain nicht notwendig ist, wenn sie den geltenden Datenschutzbestimmungen entspricht. Nichtsdestotrotz ist es wichtig, dass die Transaktionen nachverfolgt werden können, um die Rückverfolgbarkeit zu verbessern und Vertrauen zu schaffen, da jeder den Ursprungsort und alle nachfolgenden Transaktionen sehen kann, was den Eigentumsnachweis zu einer wichtigen Eigenschaft bei der Tokenisierung von Vermögenswerten macht.

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5. Die einfache Identifizierbarkeit von Transaktionen hat den Vorteil, dass es nur eine einzige Anlaufstelle für den Erhalt von Informationen gibt. Es ist praktikabler, alle Informationen in einem einzigen Aufruf zu erhalten, als sich auf verschiedene Datenpunkte verlassen zu müssen, um Transaktionen und Eigentumsverhältnisse zu verifizieren. Die Verwendung einer einzigen Ebene, auf der alle Transaktionen und Informationen gespeichert sind, ermöglicht es mehreren Stellen, die vollständigen Informationen aus einer einzigen Quelle zu beziehen. Da die in der Blockchain gespeicherten Daten zudem unveränderlich sind, stehen allen Beteiligten immer dieselben Informationen zur Verfügung, und zwar zu jedem beliebigen Zeitpunkt.

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Die Zukunft der Tokenisierung von Vermögenswerten

Die Tokenisierung ist im Begriff, die Vermögensverwaltung, wie wir sie heute kennen, zu verändern. Sie demokratisiert den Zugang zu den Märkten und gewährleistet gleichzeitig Fairness und Sicherheit. Das einzige Hindernis sind heute die rechtlichen Grenzen - inwieweit diese Hürde im Weg steht, hängt von der Art des Vermögenswerts ab, den Sie tokenisieren wollen. Ein Netzwerk für den Austausch von kleineren Werten wird im Vergleich zu einer Plattform für Immobilien nur geringe Hürden aufweisen.

Um eine rechtliche Brücke zwischen Vermögenswerten und der Distributed-Ledger-Technologie zu schlagen, werden Juristen benötigt, die sich mit steuerlichen und juristischen Fragen auseinandersetzen.

Wir von Aurentum stehen der Tokenisierung von Assets grundsätzlich positiv gestimmt gegenüber und beantworten gerne Ihre Fragen zum Thema.